सूची स्थानान्तरण:LME को "छोटो पासो" र COMEX को "प्रिमियम बबल" LME तामाको स्टक वर्षको सुरुवातदेखि आधा घटेर १३८,००० टनमा झरेको छ। सतहमा, यो कडा आपूर्तिको फलामको प्रमाण हो। तर तथ्याङ्कको पछाडि, ट्रान्सएट्लान्टिक "इन्भेन्टरी माइग्रेसन" भइरहेको छ: COMEX तामाको स्टक दुई महिनामा ९०% ले बढेको छ, जबकि LME स्टकहरू बाहिर निस्कन जारी छन्। यो विसंगतिले एउटा प्रमुख तथ्य प्रकट गर्दछ - बजारले कृत्रिम रूपमा क्षेत्रीय अभाव सिर्जना गरिरहेको छ। ट्रम्प प्रशासनको धातु शुल्कमा कडा अडानका कारण व्यापारीहरूले LME गोदामहरूबाट तामा संयुक्त राज्य अमेरिकामा स्थानान्तरण गरे। COMEX तामा फ्युचर्सको LME तामाको हालको प्रिमियम प्रति टन $१,३२१ जति उच्च छ। यो चरम मूल्य भिन्नता अनिवार्य रूपमा "ट्यारिफ आर्बिट्रेज" को उत्पादन हो: सट्टेबाजहरूले बाजी लगाउँछन् कि संयुक्त राज्य अमेरिकाले भविष्यमा तामा आयातमा शुल्क लगाउन सक्छ, र प्रिमियम लक गर्न पहिले नै धातु संयुक्त राज्य अमेरिकामा पठाउन सक्छ। यो अपरेशन २०२१ मा भएको "सिङ्शान निकल" घटनासँग ठ्याक्कै मिल्दोजुल्दो छ। त्यस समयमा, LME निकल स्टकहरू धेरै हदसम्म लेखेर एशियाली गोदामहरूमा पठाइएको थियो, जसले गर्दा प्रत्यक्ष रूपमा एक महाकाव्य छोटो निचोड निस्कियो। आज, LME रद्द गरिएको गोदाम रसिदहरूको अनुपात अझै पनि ४३% जति उच्च छ, जसको अर्थ गोदामबाट धेरै तामा डेलिभर भइरहेको छ। यो तामा COMEX गोदाममा प्रवाहित भएपछि, तथाकथित "आपूर्ति अभाव" तुरुन्तै ध्वस्त हुनेछ।
नीतिगत आतंक: ट्रम्पको “ट्यारिफ स्टिक” ले बजारलाई कसरी विकृत गर्छ?
ट्रम्पको आल्मुनियम र स्टीलको भन्सार ५०% सम्म बढाउने कदम तामाको मूल्यमा आतंक फैलाउने फ्यूज बनेको छ। यद्यपि तामालाई अझैसम्म भन्सार सूचीमा समावेश गरिएको छैन, बजारले सबैभन्दा खराब अवस्थाको "अभ्यास" गर्न थालेको छ। यो आतंक खरिद व्यवहारले नीतिलाई आत्म-पूर्ति गर्ने भविष्यवाणी बनाएको छ। गहिरो विरोधाभास यो हो कि संयुक्त राज्य अमेरिकाले तामा आयातमा अवरोध गर्ने लागत वहन गर्न सक्दैन। विश्वको सबैभन्दा ठूलो तामा उपभोक्ता मध्ये एकको रूपमा, संयुक्त राज्य अमेरिकाले प्रत्येक वर्ष ३० लाख टन परिष्कृत तामा आयात गर्नुपर्छ, जबकि यसको घरेलु उत्पादन केवल १० लाख टन छ। यदि तामामा भन्सार लगाइयो भने, अटोमोबाइल र बिजुली जस्ता डाउनस्ट्रीम उद्योगहरूले अन्ततः बिल तिर्नेछन्। यो "आफैलाई खुट्टामा गोली हान्ने" नीति मूलतः राजनीतिक खेलहरूको लागि केवल एक सौदाबाजी चिप हो, तर यसलाई बजारले पर्याप्त नकारात्मक रूपमा व्याख्या गरेको छ।
आपूर्ति अवरोध: प्रजातान्त्रिक गणतन्त्र कंगोमा उत्पादन निलम्बन "कालो हाँस" हो कि "कागजी बाघ"?
प्रजातान्त्रिक गणतन्त्र कंगोको काकुला तामा खानीमा उत्पादनको छोटो अवधिको निलम्बनलाई साँढेहरूले आपूर्ति संकटको उदाहरणको रूपमा बढाइचढाइ गरेका छन्। यद्यपि, यो ध्यान दिनुपर्छ कि २०२३ मा खानीको उत्पादन विश्वको कुल उत्पादनको ०.६% मात्र हुनेछ, र इभानहो माइन्सले यस महिना उत्पादन पुनः सुरु गर्ने घोषणा गरेको छ। अचानक भएका घटनाहरूको तुलनामा, सतर्कता अपनाउनु पर्ने कुरा भनेको दीर्घकालीन आपूर्ति अवरोध हो: विश्वव्यापी तामा ग्रेड घट्दै गइरहेको छ, र नयाँ परियोजनाहरूको विकास चक्र ७-१० वर्षसम्म लामो छ। यो तामाको मूल्यलाई समर्थन गर्ने मध्यम र दीर्घकालीन तर्क हो। यद्यपि, हालको बजार "छोटो अवधिको अनुमान" र "दीर्घकालीन मूल्य" बीचको बेमेलमा परेको छ। सट्टा कोषहरूले आतंक सिर्जना गर्न कुनै पनि आपूर्ति-पक्ष गडबडी प्रयोग गर्छन्, तर मुख्य चर - चीनको लुकेको सूचीलाई बेवास्ता गर्छन्। CRU को अनुमान अनुसार, चीनको बन्डेड क्षेत्र र अनौपचारिक च्यानल इन्भेन्टरीहरू १० लाख टन भन्दा बढी हुन सक्छन्, र "अन्डरकरेन्ट" को यो भाग कुनै पनि समयमा मूल्य स्थिर गर्न "सुरक्षा भल्भ" बन्न सक्छ।
तामाको मूल्य: छोटो निचोड र पतनको बीचमा डोरीमा हिंड्दै
प्राविधिक रूपमा, तामाको मूल्यले प्रमुख प्रतिरोध स्तरहरू पार गरेपछि, CTA कोषहरू जस्ता प्रवृत्ति लगानीकर्ताहरूले आफ्नो प्रवेशलाई तीव्र बनाए, "वृद्धि-छोटो रोक-थप वृद्धि" को सकारात्मक प्रतिक्रिया लूप बनाउँदै। यद्यपि, गति व्यापारमा आधारित यो वृद्धि प्रायः "V-आकारको उल्टो" मा समाप्त हुन्छ। एक पटक ट्यारिफ अपेक्षाहरू असफल भए वा इन्भेन्टरी स्थानान्तरण खेल समाप्त भए, तामाको मूल्यमा तीव्र सुधार हुन सक्छ। उद्योगको लागि, हालको उच्च प्रिमियम वातावरणले मूल्य निर्धारण संयन्त्रलाई विकृत गरिरहेको छ: मार्च तामाको LME स्पट छुट फराकिलो भएको छ, कमजोर भौतिक खरिदलाई प्रतिबिम्बित गर्दै; जबकि COMEX बजार सट्टा कोषहरूले प्रभुत्व जमाएको छ, र मूल्यहरू गम्भीर रूपमा विकृत छन्। यो विभाजित बजार संरचना अन्ततः अन्तिम उपभोक्ताहरू द्वारा तिरिनेछ - विद्युतीय सवारी साधनदेखि डेटा केन्द्रहरूसम्म तामामा निर्भर सबै उद्योगहरू लागत दबाबमा हुनेछन्।
सारांश: आपूर्ति र माग समर्थन बिनाको "मेटल कार्निभल" बाट सावधान रहनुहोस्
तामाको मूल्य ट्रिलियन डलरको सङ्ख्या पार गर्दै गरेको जयजयकारको बीचमा, हामीले अझ शान्तपूर्वक सोच्न आवश्यक छ: जब मूल्य वृद्धि वास्तविक मागबाट अलग हुन्छ र जब इन्भेन्टरी खेलहरूले औद्योगिक तर्कलाई प्रतिस्थापन गर्दछ, यस प्रकारको "समृद्धि" बालुवामा बनेको टावर बन्ने भाग्यमा हुन्छ। ट्रम्पको ट्यारिफ स्टिकले छोटो अवधिको मूल्यहरूलाई लाभ उठाउन सक्षम हुन सक्छ, तर तामाको मूल्यको भाग्य वास्तवमा निर्धारण गर्ने कुरा अझै पनि विश्वव्यापी उत्पादन उद्योगको नाडी हो। पूँजी र संस्थाहरू बीचको यो खेलमा, बुलबुलेहरू पछ्याउनु भन्दा संयमी रहनु बढी महत्त्वपूर्ण छ।
पोस्ट समय: जुन-०७-२०२५